2. 심리와 사이클 — 버블의 정점은 언제 오는가

시장의 본질은 숫자가 아니라 감정

시장은 언제나 감정으로 움직인다. 숫자와 차트, 지표가 아무리 정교해도 결국 가격을 결정하는 것은 인간의 심리다. 공포와 탐욕은 경제의 양극처럼 번갈아 작동한다. 처음에는 조심스러움 속에서 상승이 시작되고, 점점 자신감이 커지며 과열로 이어진다.

 

 

하지만 어느 순간, 기대가 확신으로 바뀌면 이미 정점은 가까워진다. 버블은 돈이 과하게 몰릴 때 생기지만, 실상은 심리가 과하게 몰릴 때 폭발한다. 시장이 낙관으로 가득 차 있을 때가 바로 가장 위험한 시기다.

 

‘이번에는 다르다’는 말이 나올 때

버블의 정점은 보통 경제지표보다 한참 뒤늦게 온다. 실물경제가 아직 좋아 보이고, 기업 실적도 호조를 보이는 시점이다. 언론에서는 ‘신경제’, ‘새로운 패러다임’이라는 단어가 등장하고, 누구나 투자를 말한다.

 

 

이때는 이미 사이클의 마지막 구간이다. 버블의 본질은 숫자가 아니라 서사다. 모두가 같은 이야기를 믿을 때, 시장은 현실을 외면하기 시작한다. “이번에는 다르다”는 말이 유행하면, 그건 경고음이다. 시장의 역사는 늘 그 말을 끝으로 무너졌다.

 

믿음이 흔들릴 때 시작되는 균열

버블이 꺼지는 과정은 조용하게 시작된다. 금리가 조금씩 오르고, 유동성이 줄어들고, 거래량이 줄어든다. 그러나 사람들은 여전히 “조정일 뿐”이라고 말한다. 심리는 현실보다 늦게 깨진다.

 

 

그러다 어느 날, 상징적인 사건 하나가 터진다. 대형 기업의 파산, 규제의 강화, 예상치 못한 정책 변화. 이 한 번의 충격이 믿음을 무너뜨린다. 그 순간, 버블은 터지는 게 아니라 ‘심리가 뒤집히는 것’이다. 시장은 폭락으로 무너지는 게 아니라, 신뢰의 균열로 무너진다.

 

인간은 항상 늦게 깨닫는다

아이러니하게도, 버블의 정점을 정확히 예측하는 건 불가능하다. 왜냐하면 시장이 과열되었는지를 인식하는 순간, 이미 그 사이클 안에 깊이 들어가 있기 때문이다. 사람들은 늘 ‘이번만은 다르다’고 믿는다.

 

 

하지만 역사는 반복된다. 다만 패턴은 같고, 배경만 달라진다. 2000년대 닷컴 버블, 2008년 금융위기, 그리고 최근의 자산 과열까지. 모두 탐욕이 만들어낸 결과였다. 버블의 정점을 예측하려 하지 말고, 버블이 만들어지는 감정을 관찰하라. 탐욕이 합리로 포장되기 시작할 때, 이미 정점은 지나고 있다.

 

사이클은 인간보다 빠르다

시장의 주기는 늘 인간의 감정보다 한 발 빠르다. 그래서 시장을 이해한다는 건 결국 사람을 이해하는 일이다. 사이클의 끝에서 남는 것은 숫자가 아니라 교훈이다. 공포가 지나가면 다시 탐욕이 오고, 그 탐욕이 지나면 다시 공포가 온다.

 

 

이 단순한 반복 속에서 살아남는 유일한 방법은 감정에 거리를 두는 것이다. 시장의 정점은 언제나 낙관 속에서 시작되고, 회복의 시작은 언제나 절망 속에서 태어난다. 버블은 사라지지 않는다. 다만 형태를 바꾸며, 다시 인간의 마음속에서 자라난다.