① 끝나지 않은 일본의 낮은 금리 실험일본의 엔저는 하루아침에 만들어진 결과가 아니다.그건 30년 넘게 이어진 초저금리 정책의 누적된 산물이다.버블 붕괴 이후 일본은 ‘잃어버린 30년’을 버티기 위해금리를 낮추고 유동성을 공급하며 경기 부양을 시도했다.하지만 디플레이션의 그림자가 짙게 깔린 일본 경제에서는아무리 돈을 풀어도 소비와 투자가 살아나지 않았다.결국 일본은행은 제로금리를 넘어 마이너스 금리로 진입했고,그 결과 엔화는 구조적으로 약해졌다.금리가 낮으면 외국 자본은 이탈하고,해외 자산에 투자하려는 일본 자금이 더 많아진다.이 자본의 방향 전환이 바로 ‘엔저의 근원’이다. ② 금리 차가 만들어낸 환율의 경사미국이 금리를 5% 이상으로 유지하고,일본이 여전히 0% 근처에 머물러 있다면그 차이는 단순한 ..